用Mark Minervini的方法判斷股票四個階段¶
Mark Minervini 在《Trading like a Stock Market Wizard》説Stan Weinstein對股市的四個階段的描述對他有長遠的影響。Mark Minervini的交易策略其實建基於Stan的牛熊四階段之上。
February 13, 2022 ·
牛熊四階段¶
第一階段（Stage 1): 整固期 (Accumulation Phase)¶
第一階段是最不起眼的。股票在這個時期容易被人忽略,幾乎沒有大的玩家會注意到它,或者至少,市場還沒有準備好為其付出金錢。在第一階段,公司的淨利潤、銷售額和利潤率可能都與其股價一樣令人失望或者很不穩定。外界對公司或者產業的未來也存在疑問。沒有什麼可以讓股票走出困境並吸引機構投資者幫助其股價進入第二階段的事情發生。
第一階段可能維持很久,從幾個月到若干年。第一階段也有可能是因為整個市場環境糟糕而導致的。在熊市中,即使是那些基本面很好的公司股價也有可能隨著市場走衰而下降。應該避免購買處在第一階段的公司股票,不論它看起來有 多誘人;即使公司基本面看起來很不錯,也要等待,直到第二階段再購買。記住牛頓第一定律——慣性定律。一個運動中的物體更願意保持運動,靜止的物體則一直靜止。奄奄一息的公司無法實現超常業績。為了讓資本快速滾動起來,你必須避免第一階段,並學會發現哪個公司已經開始第二階段了。
從第一階段過渡到第二階段¶
在第二階段,股價可能毫無聲息地有所突破,你不會看到相關的聲明或者新聞。可以確定的是:在第二階段的股票會因走強的需求而在其價格顯著上升的日子或星期裡有明顯增高的交易量;在價格回退的日子裡,交易量又會相對較低。在你下定論股票已經到達第二階段,並準備購買前,至少要確定股票已經在持續增長,並且價格比最近一年的最低點出至少25%~30%。
第二階段（Stage 2): 上升期 (Uptrend Phase)¶
儘管可能悄無聲息地到來,第二階段股票價格的增長之火可能也會被一些驚喜的新聞點燃,比如優惠政策的出台、未來商業前景的向好,以及新的有能力 的CEO的上任。或者,突然出現的超預期的淨利潤增長也可能會吸引公眾的注意力。
隨著風向的轉變,第二階段的信號已經證明股價就要坐上火箭了。隨著淨利潤的突然上升(或者其他收入的瞬間上升),股價隨著大型機構的需求增加開始上漲。每日和每週的交易價格與交易量會高得不正常,高交易量會明顯與價萎靡時期的低交易量不同。這些加速的信號在每隻股票經歷第二階段時都會出現。
在進入第二階段之前,股票應該已經有階梯狀的價格上漲,不斷出現更高的高價,而最低價格也在升高。這時,股價可能有2~3倍的增長;但是,這也許只是個開頭。股價應該依舊持續上漲。如果公司能依舊保持高盈利,這種增長率應該很快被傳播開來,並吸引大量人購買,公司能連續幾個季度都報告出令人印象深刻的淨利潤時尤其如此。
第三階段（Stage 3): 派發期 (Distribution Phase)¶
天下無不散的宴席,所有好的事情都會有盡頭。在股市中,股價一樣不能無限期增長。在某些時候,淨利潤儘管仍舊在增長,但增長幅度會只有幾個百分點。股價也許仍在攀升,但將其趨勢向下拉的力量越來越大,股票波動性也逐漸增加。
在第三階段,股票不再有那種極端的加速度。取而代之的,是從強大的購買者那裡轉手到弱勢的購買者那裡。在早期買入股票的聰明人現在已經盈利很多了,現在要做的只是賣掉股票。當這些發生時,交易另外一端的買家是弱勢的一方,因為他知道這隻股票時,股票已經有了強勢的增長,並吸引了各大頭條的競相報導。換句話說,買家變得越來越多,越來越明顯。這種分配時期展現出股價到頂的節奏。波動性明顯增強,股票變得越來越出名。
淨利潤不斷地超出預期,但總會有某個時點,預期會沒能被實現。一個公司不可能永遠打敗市場預期。某個時刻,每股淨利潤(EPS)增勢會減緩。或者股價預期到這個變化,交易價格在淨利潤下降前就已經下跌,或者若干季度的淨利潤增 速減緩後,股價轉頭直下。
第四階段（Stage 4): 下降期 (Downtrend Phase)¶
隨著公司開始失去其每股淨利潤的動力,淨利潤增速減緩。在某個時點,都可能會有公司的負面新聞被報導出來。這時,公司沒達到市場或者之前製定的預期,華爾街的分析師會進一步下調對公司的評價。對於在某些行業的股票,這種事情可以從公司存貨中初露端倪,你可以看到成品堆積反映出的需求下降或者競爭更激烈的市場,它們都會對公司成長產生負面影響。之前上漲的勢頭會逐漸達到頂峰,之後就會變成徹底的下跌。
在第四階段,淨利潤預期通常會被下調,而這會給股票更大的下跌壓力。第四階段的賣出浪潮可能會持續相當長一段時間,直到它最後跌倒筋疲力盡,並重新進入一個被忽視的階段,也就是回到了第一階段。在重新進入到上漲週期前,你可能要再等上幾年。有些公司會在這個時期走向破產。
實際上,第四階段的股價和交易量特徵和第二階段相反,在股價下跌的日子裡交易量高企,並且下跌的日子多於上漲的日子。絕對應該避免買入處在第四階段的股票。
判斷股票四個階段的條件¶
Mark Minervini在書中提出用以下方法判斷股票在那個階段:
| 階段 | 特點 |
|---|---|
| 第一階段: 整固 | · 在第一阶段，股票价格因缺少让其上涨或下跌的动力而不起眼地波动着。 · 股价会围绕200日均线上下波动。在波动中，它没有实质性的向上或向下 的趋势。这种死水一般的时期可能会持续几个月甚至几年。 · 这个阶段通常发生在股价从第四阶段下跌几个月之后。 · 交易量通常很小，尤其小于之前的第四阶段。 |
| 從第一階段過渡到第二階段 | · 股票价格处在150日及200日均线以上。 · 150日均线高于200日均线。 · 200日均线向上增长。 · 股价最高价格不断升高，最低价格也稳步提高。 · 价格增长迅速的交易周中，交易量突然放大。 · 交易量较大的几周中，上涨高于下跌的交易周数量。 |
| 第二階段: 上升 | · 股票价格在200日均线以上。 · 200日均线已呈现上涨趋势。 · 150日均线在200日均线以上。 · 股票价格有明显上涨趋势，价格曲线如台阶状上涨。 · 短期移动平均线在长期移动平均线以上。 · 相较于价格萎靡不振时，价格勐增的日子里股票交易量同样增长明显。 · 交易量较大的几周中，上涨的交易周数量高于下跌的。 |
| 第三階段: 派發 | · 波动性上升，股票涨跌幅不断增大。尽管价格总的走势与第二阶段相似，股价仍旧在走强，但价格波动会越来越剧烈。 · 通常会有一次交易量很大时出现价格勐跌的情况。这一般是第二阶段开始后出现的最大单日跌幅。在每周价格表中，股票可能也创下最大单周跌幅。这种价格变化通常都伴随着很大的交易量。 · 股价可能处于200日均线以下。价格在到顶时通常围绕着200日均线上下波动。 · 200日均线开始失去上升动力，慢慢扁平，然后进入下跌趋势。 |
| 第四階段: 下降 | · 股价主要处在200日均线下方。 · 200日均线处在明显的下跌信道。 · 股价处在最近一年的最低点附近。 · 股价不断打破新的低点，呈现下台阶的节奏。 · 短期移动平均数低于长期移动平均数。 · 交易量放大的日子或者星期里，股价下跌剧烈。 · 交易量较大的交易日和交易周中下跌的日子多于上涨的日子。 |
他在ㄍTrade like a Champion》書中列出8項指標去確認股票是否處於第二階段:
- 股價 > 150天線 和 200天線
- 150天線 > 200天線
- 200天線趨勢向上並且至少1個月(Mark 認為最好是4 – 5 個月以上)
- 50天線 > 150天線 和 200天線
- 150天線在200天線上方
- 股價現價較52週新低至少高出25%
- 股價現價較52週高位的25%內，愈接近愈好
- 股價 > 50 天線
- 相對強度 (Relative Strength Ranking, RS指數) 不低於 70，最好是90以上. RS Ranking 是Investor’s Business Dail是出的報告。
在圖表中展示第二階段¶
用1-7項準則,我嘗試用Amibroker在圖中展示第二階段。基於四個階段的描述,我也試把第一階段過渡到第二階段, 第三階段和第四階段一併編程。下圖以美股BABA為例, 橙色點代表第二階段, 綠色代表第一階段過渡到第二階段, 籃色第三階段, 灰色第四階段。
2019年4月,200天線仍向下,第二階段未成立。過渡階段和第三階段編程較難判斷。
以下是一些股票的例子,僅供參考。
最近大跌的Meta (Facebook) FB
滙豐 0005.HK, 看看加息能否把它帶離第四階段
騰訊 0700.HK
